Теневые банки и пузырь на рынке недвижимости

К тому времени по большей части нерегулируемая система «теневых банков», состоящая из фондов хеджирования, инвестиционных банков, пенсионных фондов и других слаборегулируемых организаций, стала жизненно необходимой для кредитных рынков и поддержания финансовой системы в целом. Но «теневые банки» стремятся делать краткосрочные займы на ликвидных рынках для покупки долгосрочных, неликвидных и рискованных активов, получая доход с разницы между краткосрочными ставками и более высокими долгосрочными. Это означает, что любой перекос кредитных рынков приведет к быстрому делевериджу, что заставляет такие организации продавать долгосрочные активы по сниженным ценам.

С1997до 2006 год цены на типичный американский дом взлетели на 124%. Цены на жилье росли быстрее, чем доход. За двадцать лет, закончившихся в 2001 году, цены на среднестатистический дом превышали среднестатистический доход домашнего хозяйства в 1,9 — 3,1 раза. Это соотношение выросло до 4,0 в 2004 году и 4,6 в 2006 году. Это означает, что все чаще люди покупают дома не по средствам. Тем временем, при низких процентных ставках, многие домовладельцы рефинансировали свои дома или брали вторичные ипотечные кредиты под имеющуюся собственность, чтобы заплатить за новые машины или перестройку дома. Многие кредиты поначалу давались под незначительные — но с возможностью изменения—процентные ставки, что означало, что заемщики скоро получат неприятный сюрприз. Уолл-стрит привязала «гигантский денежный пул» к рынку ипотечных кредитов США огромными гонорарами, которые получают по цепочке финансирования все — брокеры, продающие ипотечные кредиты, маленькие банки, субсидирующие брокеров, крупные инвестиционные банки, которые в конце концов проведут секьюритизацию, соберут мелкие заемы в пакеты и продадут кредиты инвесторам по всему миру. Этот поток капитала также давал работу миллионам людей в строительной индустрии и индустрии недвижимости.