Создание денег на покупку государственных долговых обязательств

Поскольку ФРС возвращает свою выгоду казначейству, создание денег на покупку государственных долговых обязательств является эффективным способом повышения этого долга без увеличения выплат по процентным ставкам. Критики называют это «печатаньем денег» и утверждают, что это приводит к росту инфляции, однако, с учетом дефляционных признаков, ФРС была бы вынуждена печатать куда больше денег, чем она печатает сейчас для того, чтобы достичь серьезной инфляции. Тем не менее, как мы увидим в главе 5 в дискуссии по «валютным войнам», другие страны рассматривают эту стратегию как путь снижения курса доллара, чтобы таким образом снизить стоимость долга иностранным заимодавцам в долларовом эквиваленте — чтобы заставить другие страны платить за финансовое безумие Америки.

В любом случае, ФРС с начала кризиса стала совершенно другим учреждением. Она и несколько других банков приняли на себя большую часть финансового бремени по мерам спасения просто потому, что они имеют полномочия создавать деньги, при помощи которых могут гарантировать спасение банков от потерь и скупать государственные долги. Центральные банки и правительства едва держат экономику на плаву, но их действия влекут серьезные долговременные затраты и риски. А достигнуть они, скорее всего, смогут только ограниченного сиюминутного результата. Возможно, ситуация лучше всего отражена в комментарии участника ежегодного собрания представителей центральных банков в Джексон Хоул в Вайоминге в августе 2010 года: «Мы не можем сами по себе создать рост, все, что мы можем — создать условия, которые делают его возможным».