Свопы на отказ от кредитных обязательств

Свопы на отказ от кредитных обязательств, которые обсуждались в предыдущей главе, обычно торгуются вне биржи — то есть, об этом никто не знает, кроме участвующих сторон. Это вариант страховки на случай дефолта: владелец контракта действует в качестве «страховщика» на случай дефолта, банкротства или другого «кредитного события» и получает регулярные «страховые выплаты» в качестве премии, они идут как «свободные деньги» «страховщику». Но если случается дефолт, тогда приходится выплачивать огромную сумму. То есть, совершенно приемлемо взять своп на отказ от кредитных обязательств на чей-то счет. Вот пример: В 2005 году компания Delphi, производитель автомобильных комплектующих, не выполнила обязательств по выплатам по текущим облигациям и долговым контрактам на 5,2 млрд долларов — в защиту этих облигаций и долговых обязательств было продано свопов на отказ от кредитных обязательств более чем на 20 млрд долларов. В результате: крупные потери со стороны держателей деривативов, гораздо большие, чем для тех, кто владел облигациями или займами. Нельзя сказать, что такая степень левериджа необычна для корпоративной Америки и финансовой системы США в целом. Действительно ли деривативы снижают риск или просто «раскидывают» его по всей экономике? Еще один более яркий пример относится к страховому гиганту A1G, который страховал облигации различных финансовых учреждений при помощи аналогичных свопов. Трансакции происходили следующим образом. A1G получал периодическую премию в обмен на обещание выплатить стороне А, если сторона Б объявит дефолт. Как оказалось наделе, у A1G не было капитала для обеспечения своих обязательств по свопам. Когда дефолт начал расползаться по всей финансовой системе США в 2008 году, и падение A1G Затянуло бы многие другие компании в подобие финансового тодеса, федеральное правительство было вынуждено спасать AIG при помощи десятков миллиардов долларов.